事件：11月3日起云南騰沖海關(guān)閉關(guān)，緬甸混合碳酸稀土礦無法出口到國(guó)內(nèi)，對(duì)稀土供應(yīng)造成沖擊，尤其是中重稀土，目前中緬口岸還未恢復(fù)正常。

投資要點(diǎn)：

緬甸進(jìn)口礦受阻，供應(yīng)端沖擊大。2018年1-10月，我國(guó)混合碳酸稀土進(jìn)口總量在27160噸，其中從緬甸進(jìn)口總量在23949噸，占比88％。從緬甸進(jìn)口的稀土礦主要是離子型稀土原礦，是目前國(guó)內(nèi)中重稀土礦供應(yīng)主要來源，占國(guó)內(nèi)供應(yīng)量的50％以上，直接影響到國(guó)內(nèi)的中重稀土產(chǎn)量，從而導(dǎo)致中重稀土價(jià)格產(chǎn)生變化。緬甸稀土礦稀土含量85％左右，其中鐠釹含量26-28％，鏑含量3.5-4.5％，鋱含量0.6-0.8％，按照前10個(gè)月從緬甸進(jìn)口的總量進(jìn)行測(cè)算，緬甸氧化鐠釹進(jìn)口量為5496噸，氧化鏑進(jìn)口量為814噸，氧化鋱進(jìn)口量為142噸，鏑鋱進(jìn)口量占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)總需求量的近50％。

緬甸礦受阻+分離企業(yè)檢修+萊納斯產(chǎn)量不及預(yù)期，12月氧化鐠釹供給恐折半。國(guó)內(nèi)方面，據(jù)百川資訊報(bào)道，有關(guān)人士透漏，2018年12月包頭地區(qū)稀土分離企業(yè)和四川地區(qū)稀土分離廠宣布停產(chǎn)檢修，直接影響月度內(nèi)氧化鐠釹產(chǎn)量下降1500噸左右。緬甸進(jìn)口礦方面，中緬口岸已確認(rèn)還未恢復(fù)正常，如12月稀土礦依舊未能正常進(jìn)口，按照月度緬甸礦進(jìn)口2000噸來估算，氧化鐠釹產(chǎn)量下降450噸左右，氧化鏑產(chǎn)量下降約70噸，氧化鋱產(chǎn)量下降10噸。市場(chǎng)方面，2018年12月萊納斯已公布氧化鐠釹產(chǎn)量下降400噸。以上數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，12月全球氧化鐠釹產(chǎn)量將下降約2350噸，目前氧化鐠釹月度消費(fèi)量在5000噸左右，產(chǎn)量下降近50％，必然會(huì)支撐氧化鐠釹價(jià)格上漲。

八部委稀土整頓再啟，黑稀土供應(yīng)難以卷土重來。10月30日，工信部、發(fā)改委等八部委發(fā)布通知，將聯(lián)手在全國(guó)8個(gè)稀土主產(chǎn)地省市展開進(jìn)一步整頓。我們認(rèn)為，本次督察即使不會(huì)在供應(yīng)端導(dǎo)致較多企業(yè)的停產(chǎn)，也將對(duì)黑稀土進(jìn)行再一次的核查和控制，避免黑稀土供應(yīng)卷土重來。

推薦標(biāo)的。建議關(guān)注稀土板塊的盛和資源以及輕稀土標(biāo)的北方稀土。

風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保督察放松的風(fēng)險(xiǎn)，下游需求大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。